La regla de la velocidad de salida. Por qué descartamos rentabilidades atractivas
Por Juan Torres-MolinaGuía7 min de lectura
En síntesis
Un rendimiento alto no sirve de nada si, cuando necesitas el dinero, estás en una cola de retirada o atrapado en un token que ha perdido su paridad. Explicamos cómo medimos la salida y el riesgo antes que el rendimiento, y dónde buscamos rentabilidad en estables con riesgo acotado.
En septiembre revisamos 554 productos de rendimiento en dólares: préstamos, vaults, tokens de renta fija, pools de estables, productos de exchanges. 82 pasaron nuestro filtro de seguridad. Solo dos pagaban más de un 8 %, y los dos eran vaults de USDT en Morpho con rendimientos casi idénticos: un 8,8 % y un 8,6 %.
Al analizar la composición del segundo, vimos que el 26 % del dinero estaba prestado contra reUSD, un dólar alternativo que está en nuestra lista de vetos, y contra su versión de renta fija. El primero prestaba contra BTC, ETH, sUSDS y oro. Descartamos el de 8,6 %. Por dos décimas de diferencia asumía un riesgo de otra categoría.
Ese es el criterio: la primera pregunta no es cuánto paga, sino qué pasa el día que quiero salir.
Qué es la liquidez de salida
La liquidez de salida es la facilidad para convertir tu posición en dinero limpio en tu wallet (la aplicación con la que custodias tus tokens). Para medirla nos hacemos siempre tres preguntas:
Tiempo. ¿Salgo al instante, en horas, en días o en semanas?
Coste. ¿Cuánto me cuesta en gas (la tasa de la red), en deslizamiento (lo que se mueve el precio al vender una cantidad grande) y en penalizaciones?
Complejidad. ¿Cuántos pasos hay hasta tener USDC en la wallet? Lo ideal es una sola transacción.
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